Bank Al-Maghrib conserve son taux directeur à 2,25 % tout en anticipant un changement de rythme pour l’économie marocaine. Après une croissance attendue à 4,4 % en 2026, l’activité devrait progresser de 2,9 % l’année prochaine. L’inflation resterait, pour sa part, à des niveaux modérés.
Réuni mardi à Rabat pour la troisième fois depuis le début de l’année, le Conseil de la Banque centrale a opté pour le statu quo monétaire. Ses nouvelles projections placent l’inflation moyenne à 0,7 % cette année, avant une remontée à 1,5 % en 2027.
Le commerce extérieur marocain devrait évoluer de manière contrastée au cours des deux prochaines années. Les exportations automobiles sont appelées à retrouver progressivement de l’élan pour atteindre 202,2 milliards de dirhams en 2027.
Les phosphates et dérivés afficheraient une progression plus soutenue. Leurs ventes augmenteraient de 9,7 % en 2026, notamment sous l’effet de la hausse des cours des engrais. Elles gagneraient ensuite 12,1 % pour atteindre 122,6 milliards de dirhams en 2027.
Cette amélioration attendue de plusieurs postes à l’export intervient alors que les dépenses énergétiques devraient fortement augmenter cette année. La facture du Maroc progresserait de 28,4 % pour s’établir à 138,1 milliards de dirhams en 2026. Un reflux à 116 milliards est toutefois prévu l’année suivante.
La dynamique des investissements se reflète également dans les achats de biens d’équipement. Ceux-ci devraient augmenter de 15,6 % cette année puis de 8,8 % en 2027, pour approcher 250,7 milliards de dirhams.
Bank Al-Maghrib s’attend parallèlement à un renforcement des avoirs officiels de réserve. Ceux-ci ressortiraient à 5 515,3 milliards de dirhams en 2027, un niveau correspondant à cinq mois et demi d’importations de biens et services selon les données communiquées.
Les projections font également apparaître une évolution du taux de change effectif. Après une appréciation de 2 % enregistrée en 2025, celui-ci devrait se déprécier de 4,1 % en 2026, puis de 2 % l’année suivante.
Sur le plan des finances publiques, le déficit budgétaire calculé hors produit de cession des participations de l’État est attendu à 3,4 % du PIB cette année. Il ressortirait à 3,5 % en 2027.
Ces perspectives accompagnent la décision du Conseil de maintenir le taux directeur à 2,25 %, tandis que l’économie marocaine devrait conjuguer en 2026 une croissance de 4,4 % et une inflation moyenne limitée à 0,7 %.
