Jusqu’ici absent du paysage économique national, l’indice d’incertitude de politique économique (EPU) fait désormais son entrée au Maroc. Ce nouvel outil a été mis au point par le chercheur Oussama Houari, dans le cadre d’une étude publiée en octobre 2025 sous l’égide de Bank Al-Maghrib. Il repose sur l’analyse automatisée de plus de 350 000 articles de presse issus de sept titres marocains, en arabe et en français, couvrant une décennie d’actualité économique, politique et sociale.
L’indice ainsi construit permet de suivre les pics d’incertitude liés aux décisions publiques : réformes budgétaires, blocages politiques, sécheresses, tensions internationales. Les hausses les plus marquées coïncident avec des moments critiques, comme la libéralisation des prix du carburant en 2015, l’impasse gouvernementale de 2016, ou encore la crise sanitaire de 2020.
Mais l’intérêt du travail d’Oussama Houari va au-delà de la seule mesure. À travers une série de modélisations économiques, l’étude démontre que les épisodes d’incertitude politique affectent directement l’économie réelle. Croissance en berne, recul de l’investissement, chômage en hausse : les effets sont nets, durables et mesurables.
L’étude identifie également une réaction atypique des ménages marocains : plutôt que de renforcer leur épargne bancaire en période d’incertitude, ils privilégient le cash. Le recours accru aux billets, notamment de forte coupure, témoigne d’une méfiance vis-à-vis du système financier dans un contexte de crise. Ce comportement, largement observé au Maroc, reste encore peu documenté dans la littérature économique.
Autre enseignement : l’évolution de l’indice EPU précède généralement les variations de l’indice de confiance des ménages. Dès que l’incertitude grimpe, la perception des foyers se détériore, traduisant une perte d’optimisme sur leur situation financière et celle du pays.
L’indice marocain s’avère par ailleurs plus fin et plus explicatif que les outils internationaux tels que le World Uncertainty Index, souvent trop éloignés des réalités locales. Ce nouvel indicateur fournit donc un appui précieux à l’analyse conjoncturelle, mais aussi à la conduite des politiques publiques. À une époque marquée par la volatilité, disposer d’un baromètre fiable de l’incertitude devient un impératif stratégique.
